星洲日报—财经__25_07_2025
以下是新闻标题及简介的整理，并附上我的看法：
一、宏观经济与政策
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惠民措施短期刺激消费，但财政压力显现
- 首相公布5项惠民措施，包括向18岁及以上公民发放一次性100令吉援金、9月15日设额外公共假期、展延10条大道收费调涨、昌明爱心促销活动拨款加倍至6亿令吉，以及降低RON95油价至每公升1令吉99仙。
- 分析员预计这些措施将提升短期消费情绪和开支。RON95油价下调和100令吉援金有望暂时提高消费者可支配收入，促进零售产托租户销售增长和租金收入。4天连假预计将进一步带动商场客流量，对拥有零售与酒店资产的产托（如双威产托）尤其有利。
- 然而，肯纳格研究认为这些惠民措施虽然可扶持内需及纾缓生活费压力，但恐加剧短期社会开销与中期财政秩序的矛盾。预计今年政府财政赤字占国内生产总值（GDP）比重可能冲上4.1%（高于政府设定的3.8%目标），甚至法定债务可能触及GDP的65%上限。联邦政府债务截至今年7月料为1.32兆令吉，相等于GDP的64%，全年可能达到1.33兆令吉或GDP的65.9%。
- 国际信用评估机构已警告，若我国未能实现财政改革目标，可能影响投资主权信用评级，推高政府、企业和消费者的借贷成本。
- 大马经济研究院（MIER）主席莫哈末艾芬迪认为，政府应在不影响财政预算的情况下，继续以现金援助人民，并在两者之间达致平衡。MIER执行董事苏莱曼则表示，降低油价有助于减缓交通费，提高实际收入，改善生活状况。
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货币政策与全球贸易的不确定性
- 美国财长贝森特表示不急于确定联储局主席鲍威尔的继任人选，预计将在12月或明年1月公布，并认为今年可能还会降息1到2次，每次25个基点。
- 美国总统特朗普将访问联储局总部，此举被视为对联储局主席鲍威尔施加更大压力，也是近20年来美国总统首次正式访问联储局总部。白宫官员还批评联储局华府办公室耗资25亿美元的装修工程。
- 尽管面临政治干扰，专家普遍认为联储局对政治压力有抗拒力，预计7月会议将维持利率不变（4.25-4.50%），需等待美国对等关税生效后的影响明朗化。
- 美国与日本达成新的贸易协议，日本同意对美国商品支付15%关税，并承诺未来将投资高达5500亿美元。专家指出，这项协议可能成为其他与美国谈判国家的范本，全球经济可勉强支撑15%的关税率，避免最坏情境。然而，欧盟将是下一个焦点，特朗普扬言自8月1日起对欧盟商品课征30%关税，可能重创跨大西洋贸易。
- 韩国第二季GDP年增0.5%，避免技术性衰退，民间消费和科技产品出口劲扬，但建设与设备投资下滑。市场密切关注关税政策的不确定性对未来出口和经济复苏的影响。
二、企业财报与市场动态
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马股表现与受惠板块
- 马股周四突破1540点，改写逾3周新高，主要受雀巢亮眼业绩、首相惠民措施及国油系股上涨带动。富时综指收盘上升10.53点，报1540.32点。
- 消费、汽车和产托股，以及国油贸易（PETDAG）被视为惠民措施的潜在受益者。雀巢（NESTLE）第二季净利增长19.78%，营收上扬9.53%，并派息70仙，股价大勇，成为全场涨价股冠军。星狮（F&N）、子母牌炼奶（DLADY）、MRDIY、巴迪尼控股、永安集团和永旺等其他零售商也可能因可支配收入增加而受益。国油化学（PCHEM）和国油气体（PETGAS）股价上涨。
- AME产托（AMEREIT）2026财年首季财报符合预期，分析员看好其资产并购将提振未来盈利表现，上调评级至“买进”。KIP产托（KIPREIT）末季净利飙升393.94%，全年净利增143.34%，得益于租金收入增多和产业升值。
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建筑业合同强劲，科技企业面临挑战
- 2025年上半年国内建筑合约颁发总值达275亿令吉，年增33%。预计下半年多项大型数据中心项目将陆续颁发，全年合约总值有望追平2016年创下的564亿令吉10年高点。建筑业维持“加码”评级，首选股为金务大。
- 特斯拉（Tesla）上季净利大减16.4%，营收年减12%，因电动车销售持续下滑，且政府对电动车奖励将到期。首席执行员马斯克警告未来几季可能艰难。
- 伟特机构（VITROX）次季营业额大涨，但净利仅微扬0.11%，因子公司免税资格到期致税务增加及不利外汇损失。
三、科技与创新
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AI需求驱动科技巨头增长
- 谷歌（Google）母公司Alphabet上季营收增长强劲，净利增近20%至282亿美元，主要受新的AI功能和稳定的数字广告市场支撑。公司将今年资本开销提高至约850亿美元，并预期明年进一步增加，以满足云端运算服务需求。
- SK海力士第二季营收和获利双双刷新纪录，得益于生成式AI晶片需求强劲，预计今年全年HBM销售额将较2024年翻1倍。
- OpenAI最近将谷歌云纳入其云端运算供应商名单，凸显其试图摆脱对微软的过度依赖，进行供应多元化。
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科技巨头“大企业病”与创新挑战
- 美国科技巨头领导者（如扎克伯格、黄仁勋、阿尔特曼）为了避免商业受损而向特朗普政府示好，引发矽谷内部员工不满，认为公司失去“自由企业文化”。
- 员工因害怕被解雇而难以发声，政治性讨论转入地下。矽谷科技公司大量外国员工面临移民压力，一旦失业留美资格受影响。
- 谷歌总部部分区域不再对外部开放，象征企业文化从开放走向“控制”。苹果公司已故创始人乔布斯的挑战精神与现任CEO库克向政府示好形成对比。
- 许多员工感到科技巨头出现“大企业病”，内部充斥官僚主义，阻碍创新。文章指出，如果新陈代谢停止，矽谷本身也将走向衰落。
四、企业治理与社会议题
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企业监管与责任
- 证券监督委员会（SC）将更新《大马企业监管守则》（MCCG），聚焦提升董事部素质和效能，加强创造长期价值角色，并考虑强制执行部分实践，重点包括董事部多元化和环境社会治理（ESG）。
- 花旗集团举办“全球社区日”20周年庆祝活动，花旗大马号召900多名志愿工支持受忽略社群，维护和照顾社区。
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公司经营与法律风险
- 商业机器（MSNIAGA）因质疑交易存在违规行为而起诉4造，要求赔偿约300万令吉。
- 绿野集团（CHHB）子公司因欠税逾31万令吉遭内陆税收局申请清盘。
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零售业的品牌策略转型
- 快时尚品牌Zara在中国和欧美市场推出直播带货，策略是不靠杀价，而是通过展现品牌价值让消费者愿意为“值得”买单。
- Zara的直播强调内容掌控和数据自主权，通过名模和精致场景堆叠品牌价值，让购物成为一种风格投射与自我认同的体验。
- 即使直播成交额不高，Zara仍认为“值得”，因为它衡量的不是交易总额，而是提升顾客对价值的主观感受（愿付价格，WTP）。
我的看法：
从这些新闻中可以看出，当前的经济和商业环境充满了机遇与挑战并存的复杂性。
首先，政府的惠民措施在短期内为消费者带来了实实在在的利好，有望提振国内消费情绪和开支。这对于汽车、消费品和产托等领域形成了直接的刺激，例如雀巢的亮眼业绩和产托租金收入的增长都验证了这一点。然而，这些短期刺激措施的代价是加剧了中期的财政压力，政府的财政赤字和债务水平可能面临突破上限的风险。这要求政府在未来必须更积极地探索可持续的收入来源，例如强化税务合规或扩大税基。
其次，人工智能（AI）无疑是当前全球科技和经济增长的强大驱动力。谷歌母公司Alphabet和SK海力士的财报都显示，AI相关业务的强劲需求正带动营收和利润创下新高，并促使企业增加巨额资本开销以满足市场需求。这预示着AI技术在未来将继续引领科技产业的发展。然而，科技巨头内部也正经历一场关于“自由”与“控制”的企业文化变迁。为了顺应政治和市场导向，一些科技公司高层向政府示好，这与矽谷长久以来倡导的开放、自由的企业文化产生冲突，导致员工不满和创新活力的潜在流失。这种“大企业病”如果不能得到有效管理，可能会在长期上影响这些巨头的创新能力和市场领导地位。
再者，全球贸易和地缘政治的不确定性依然是影响经济复苏的关键因素。虽然美国与日本达成贸易协议降低了部分关税，为全球贸易带来一丝喘息空间，但美欧之间的贸易紧张关系以及其他国家可能面临的关税压力，都为未来的全球经济前景增添了变数。同时，美国联储局的货币政策走向也受到政治因素的干扰，这可能会对其决策独立性带来挑战，并影响全球金融市场的稳定性。
最后，在消费零售领域，我们看到传统快时尚品牌Zara正在积极寻求差异化突围，不再单纯依靠“杀价”竞争，而是通过提升品牌价值和消费者认同感来驱动销售。这种“慢直播”和“内容直播”的策略，旨在让消费者为“值得”而非“便宜”买单，反映了市场竞争的深化和消费者对品牌体验需求的提升。这对于其他面临同质化竞争的品牌具有重要的启发意义。
总的来看，新闻报道描绘了一个复杂且动态的经济图景：一方面有政府刺激、特定行业（如建筑和AI芯片）的强劲增长；另一方面，也存在着宏观财政的隐忧、地缘政治的风险以及企业内部文化和创新机制的挑战。企业和政策制定者都需要在多重因素的考量下，寻找可持续的发展路径。