经济政策大转向
陈金泉
今年9月1日实行的外汇管制措施，是我国经济政策大转向的开始。
自那时开始，国行放宽货币政策的速度之快，简直是令人目不暇给，几乎每天都有“撤销这些，放宽那些”的新政策宣布0国行前总裁丹斯里阿末东过去数年的紧缩政策，在短短数个月内几乎已经完全扭转过来，不是已被撤销，就是已大幅度放宽。
金融风暴泰国引爆
国行的紧缩政策在金融风暴突然于1997年7月2日在泰国“引爆”之后加剧。
许多国家，包括大马和印尼，甚至更远的韩国，都凭本身拥有比泰国更强稳的经济基本因素，而认为不大可能受到泰国金融风暴的严重牵累。当中，风暴初期，国际货币基金组织和世界银行甚至都认为大马经济基本因素稳固，不会步泰国后尘。
这些经济体万万没有想到，局势不断恶化，金融风暴的强度前所未见，使它们先后都被卷入风暴中心，一一受害，其中韩国和印尼步上泰国后尘，求助于国际货币基金组织的紧急贷款。
大马虽然由始至终都没有向国际货币基金组织求援，但在卷入亚洲金融风暴中心当儿，也不免惊慌失措，采取类似国际货币基金组织的紧缩解决方案，以应付建国以来最严重的经济危机。
零吉跌值及前景看淡，率先从隆股市反映出来。隆股市综合指数在去年2月25日重新攀上1271.57点高水平后开始节节败退，尤其是泰国金融危机的爆发，更加速跌势。
我国应付货币危机的配套，包括削减2%政府开支、冻结新私营化计划、及取消政府部门的不必要外国货入口。同时也把来往账项赤字，减至只占国民生产总值的5%（原本为5.5%）,并展延多项大型基建工程，包括巴昆水力发电计划、吉隆坡水上列城、布特拉再也第2期、北部国际机场和高原大道等计划。
不过，当时的情况是，许多方面，包括大马经济研究院和财政部，皆预测大马今年经济只是放缓成长，不会陷入严重的经济萧条。由于各造都预测大马最褶只是成长放缓，因此政府仍然继续采取一系列的紧缩措施，挥舞消费大刀，并且不断调高利率，抑制贷款增长，把贷款限制于具有生产力领域用途。
高利率打击企业界
高利率政策的目的是防止资金外流，使“受伤”的投资者不致于竞相涌入美元的避风港，同时也为了缓和马币汇率下跌所导致的通货膨胀压力，促进国内储蓄率；不过，刀无两头利，高利率却打击国内的企业界，使他们的利息开支迅速膨胀，加上零吉的贬值使原料成本上扬，以及前景不肯定的整体大势，让人们吝于消费，形成恶性循环。
政府多管齐下，除了紧缩信贷，调高利率，同时也动用国际储备金扶持零吉，使国际储备金跌至少过600亿零吉，是近4年以来的最低水平。国行在促进金融公司大合并，从39家合并为8家之余，同时也加强金融机构的监管标准，包括压力测试、提高风险加强资本比例和准备金水平及其他等，并指示银行放缓促销信用卡，不鼓励消费。
由于市场资金严重短缺，国行于今年2月初调低商业银行、证券银行和金融公司的法定储备率由13.5%降至10%,是自1995年来首次调低，并在7月1日从10%再调低至8%,以增加银行系统的游资。当时，国行尚谨慎澄清，法定储备金的调低，不意味着国行放宽货币政策。
（1-1-1999《南洋商报》）