固定汇率可省近千亿
杨名万
国家银行继周二宣布的外汇管制措施，昨日再宣布采取固定汇率制，将马币汇率定为每美元兑3.80零吉。
这变化与周二宣布的外汇管制措施一样，令许多交易商及出入口商感到错愕，银行界的外汇交易商有点措手不及。国行这措施比首相拿督斯里马哈迪医生所言的在马币汇率稳定后才固定汇率来得太快。
在国家银行与首相拿督斯里马哈迪医生周二宣布实施一系列外汇管制措施后，马币今早一开市就猛冲。从岸外市场每美元兑4.22零吉，上升至大马市场开市时的每美元兑3.85/880零吉。在中午闭市前，马币汇率一上升至每美元兑3.80零吉，国家银行就宣布，决定即刻采取固定汇率制，将马币汇率定为每美元兑3.80零吉。
涨势太猛妙商家
国行这项迅速固定汇率的策略很明显是因为马币汇率昨天早上冲势太猛。在开市2个小时内就从每美元兑4.22零吉，猛冲近达10%。为了避免马币汇率涨势太猛，令出口商及工商界难以适应，先迅速固定汇率于每美元兑3.80零吉。
国家银行发言人在受询时表明，国行此次尽早定下固定汇率水平，是避免马币汇率在国行正式宣布实施固定汇率前出现的大幅度波动。他说，“太过动荡的货币汇率波动有很多的不良后果。不管马币汇率是上升还是下跌，国行都要确保马币汇率稳定。”
我们还不知道国家银行最终会以什么汇率作为固定汇率水平。不过，银行界都相当肯定，以马币汇率今早的冲势来看，当局最后应有能力以更高的水平作为固定汇率水平。每美元兑3.50零吉是目前最广泛认为会达到的固定汇率水平。
管制外汇后实施固定汇率制是很自然的演变。其实，在一定程度上，这也是实施外汇管制的其中一个目标，澈底让汇率稳定。根据国际货币基金组织的调查报告，目前有约59个外汇受管制的国家中，34个国家是采用固定汇率或明显挂钩制。
商家割除外汇风险
在汇率固定后，站在最前锋的工商界肯定受惠。因为汇率不再任意波动，商家已可以割除外汇风险，只须揣测入口产品或原料的价格变动，即可以很畅快的在国内市场为其产品定价。这是自从去年7月我国面对金融风暴以来，工商界特别是涉及出入口行业者期待已久的佳音。
对于我国经济，将马币汇率固定在每美元兑3.80零吉也可以节省一些外汇上的亏损，例如刚才提到的贸易业。从入口方面，如果根据去年的入口逾790亿美元计算，原本的每美元兑4.20零吉将令我们须付上3千318亿零吉。但是，在将汇率固定在每美元兑3.80零吉时，我们的入口总值将减低至约3千零2亿零吉。从中每年可节省316亿零吉。
其次是我国所欠的美元外债总额约427亿美元。如果以外汇管制前的每美元兑4.20零吉，则我们须付出的外债总额高达1千793亿零吉。固定为每美元兑3.80零吉后，我们只须付1千622亿零吉，从中我们即可省下约171亿零吉。
我们只须将马币定在每美元兑3.80零吉，这两个项目已让我们省下高达477亿零吉。如果大家都期待的最终国行将马币定为每美元兑3.50零吉的固定汇率，则我国可省下近千亿零吉的款额。单单入口方面即可省付553亿零吉，外债再省下298亿5千万零吉，总共可省下851亿5千万零吉款额。
这只是我们从经济体中数以百计的项目中随意取出两个项目衡量，即可看出固定汇率后我们所能得到的收获，这还不包括在汇率稳定后，由于不用担心马币汇率变动而较容易策划业务发展而可获取更多业务发展这方面。
从去年7月，马币受攻击开始，工商界即一直因为马币汇率不稳定而蒙受无法顺畅营运的苦果，从这方面的损失何止于千亿零吉。从这方面来看，大马稳定汇率肯定是正确的，问题是在于稳定在哪一个水平。
果敢突破必有转机
银行界在受询时表示，从今天早上马币汇率的冲劲看来，国行绝对有能力将马币定在每美元兑3.50零吉水平。不过，因为马币汇率维持在4零吉至4.20零吉已一段时期，国行担心这时将马币汇率定得太高会令我国的出口受打击，因此，先迅速将汇率定在每美元兑3.80零吉水平。
我们相信国家银行与政府的目标是将马币汇率定在至少每美元兑3.50零吉水平。因此，在时机适当时，国行将固定汇率定在这水平是可以期待的演变。
大马自1973年6月21日采取浮动汇率后，经过25年的自由浮动汇率，目前因为面对从未碰过的金融风暴而被逼舍浮动汇率采用固定汇率。这是一个很果敢的突破，希望切实能有个突破的好转。
（03-09-1998《南洋商报》）