星洲日报2015.03.11
一马发展公司(1MDB)的课题继续发酵，关键在于同时染上政治和商业色彩。
间中牵涉到庞大投资，资金流动，以及复杂的法律，会计程序，老实说，不是一般人可以理解；即使是专业的金融和会计专才，也必须掌握完整资料，深入研究之后，才能有个眉目。
愈是复杂难懂，人们就懵懵懂懂；各种政治算计，就渗透到里头去，真真假假，真中有假，假中有真，很难弄个明白。
我必须承认对一马发展公司的理解有限；而在这个有限的理解范围中，大部分讯息还是通过财经刊物、网络，以及反对党人物的指控，建立起一个零碎的认知空间。
直到目前，我在一项餐会中接触列国际会计公司的资深主管，听他从专业角度看一马发展公司几个疑点，才有进一步的理解，也在这里和读者分享。
首先，一马发展公司并不是许多人认为的大马的主权财富基金(Sovereign Wealth Fund)。
如果是主权财富基金，如新加坡的淡马锡控股，或是阿联酋的阿布达比投资局，那就是由政府通过财政盈余，或是外汇储备而建立，由政府拥有利管理，用于进行投资；换句话说，政府有管理权和决定权，而且它属于国家财富。
一马发展公司虽然由政府支持，但它的资金并非来自政府，而是通过贷款，以及发行债券而筹集资金；它有公司本身的管理层和决策层，不是财政部直接管理。
既然它不是国家主权基金，则它的债务，或是假设日后遭遇更严重后果，包括破产，则政府的责任有限，不应该由国家承担后果，也不应该用公共资源来拯救。
其次，一马发展公司露出台面的问题，在于它的庞大债务，以及随债务而来的利息负担。
债务的由来，一部分是出自收购数家私人发电厂，进而成为能源业的巨人。争议在于它收购私人发电厂的价格是否过于昂贵，以至负债过高。
另一个热议的项目，则是它和沙地石油机构(Petrol Saudi)的油田联营计划；这项计划涉及一笔泊在开曼群岛的庞大资金，以及因为计划触礁，引发财务问题。
庞大债务和利息负担，让一马发展公司面对资金周转的处境；不过，这家公司拥有庞大的资产，特别是敦拉萨国际贸易中心(TRX)和马来西亚城(Bandar Malaysia)的黄金地皮和发展权，加上它手头上拥有长期稳定的供电合约，只要进行债务重组，改善资金流动性，加强管理，则有望渡过难关。
目前它并未陷入破产的局面，还能继续营运；新的领导层接手之后，必须对症下药，进行清理和重建。
重点在于把政治和商业的纠葛厘清，把政治利益排除出去，也避免成为政治斗争的工具，让商业回归商业，让专才管理和负责。
在真相大白之前，最怕是将它政治化，让它成为一个被操弄的棋子，满足政治游戏玩者的意图。
国家总稽查司和国会公账会负责核查；总检察署、警方、反贪会三方则联合调查是否涉及失信和诈骗。这些是还原真相，追究责任的途径。
最终，任何人在事中若涉及违反法律，都必须被揪出和惩罚：一旦它出现财务漏洞，也不能用公共资源去拯救。
1MDB，政治还是商业？
郑丁贤
一马发展公司(1MDB)的课题继续发酵，关键在于同时染上政治和商业色彩。
间中牵涉到庞大投资，资金流动，以及复杂的法律，会计程序，老实说，不是一般人可以理解；即使是专业的金融和会计专才，也必须掌握完整资料，深入研究之后，才能有个眉目。
愈是复杂难懂，人们就懵懵懂懂；各种政治算计，就渗透到里头去，真真假假，真中有假，假中有真，很难弄个明白。
我必须承认对一马发展公司的理解有限；而在这个有限的理解范围中，大部分讯息还是通过财经刊物、网络，以及反对党人物的指控，建立起一个零碎的认知空间。
直到目前，我在一项餐会中接触列国际会计公司的资深主管，听他从专业角度看一马发展公司几个疑点，才有进一步的理解，也在这里和读者分享。
首先，一马发展公司并不是许多人认为的大马的主权财富基金(Sovereign Wealth Fund)。
如果是主权财富基金，如新加坡的淡马锡控股，或是阿联酋的阿布达比投资局，那就是由政府通过财政盈余，或是外汇储备而建立，由政府拥有利管理，用于进行投资；换句话说，政府有管理权和决定权，而且它属于国家财富。
一马发展公司虽然由政府支持，但它的资金并非来自政府，而是通过贷款，以及发行债券而筹集资金；它有公司本身的管理层和决策层，不是财政部直接管理。
既然它不是国家主权基金，则它的债务，或是假设日后遭遇更严重后果，包括破产，则政府的责任有限，不应该由国家承担后果，也不应该用公共资源来拯救。
其次，一马发展公司露出台面的问题，在于它的庞大债务，以及随债务而来的利息负担。
债务的由来，一部分是出自收购数家私人发电厂，进而成为能源业的巨人。争议在于它收购私人发电厂的价格是否过于昂贵，以至负债过高。
另一个热议的项目，则是它和沙地石油机构(Petrol Saudi)的油田联营计划；这项计划涉及一笔泊在开曼群岛的庞大资金，以及因为计划触礁，引发财务问题。
庞大债务和利息负担，让一马发展公司面对资金周转的处境；不过，这家公司拥有庞大的资产，特别是敦拉萨国际贸易中心(TRX)和马来西亚城(Bandar Malaysia)的黄金地皮和发展权，加上它手头上拥有长期稳定的供电合约，只要进行债务重组，改善资金流动性，加强管理，则有望渡过难关。
目前它并未陷入破产的局面，还能继续营运；新的领导层接手之后，必须对症下药，进行清理和重建。
重点在于把政治和商业的纠葛厘清，把政治利益排除出去，也避免成为政治斗争的工具，让商业回归商业，让专才管理和负责。
在真相大白之前，最怕是将它政治化，让它成为一个被操弄的棋子，满足政治游戏玩者的意图。
国家总稽查司和国会公账会负责核查；总检察署、警方、反贪会三方则联合调查是否涉及失信和诈骗。这些是还原真相，追究责任的途径。
最终，任何人在事中若涉及违反法律，都必须被揪出和惩罚：一旦它出现财务漏洞，也不能用公共资源去拯救。
